今年国内外产区受气候影响，新胶释放节奏延后且滞缓。初期主产国高温干旱，新胶水释放稀少；后期降雨增多，但割胶受阻，新胶产量释放没有到达预期；同时受EUDR原料分流影响，使得主要橡胶出口国对中国市场出口明显减少，加剧了国内现货市场流动性紧张局面。而伴随着这种趋势的影响下，未来中国天然橡胶整体供应结构有望调整。

  泰国方面，从季节性来看，泰国东北部4月中下旬进入开割季，南部产区5月中旬进入开割季，今年产区开割基本符合季节性规律。但开割初期，东北部、中部产区高温少雨，影响割胶工作的开展。进入5月份后，泰国主产区先后迎来降雨，东北部割胶工作逐步展开，但南部产区受天气扰动，原料产出受阻，整体原料上量节奏相对偏缓。

  越南方面，2024年开割季以来，越南产区气候影响下整体开割进程较正常季节性延后半个月左右。进入5月以后主产区降雨增多，上旬割胶工作陆续开展，当前处于快速开割当中。但开割初期，新鲜胶水产出较少，以流入浓乳厂为主，叠加浓乳生产利润支撑，当地浓乳橡胶加工厂基本处于全面复工。而越南3L生产加工利润来看，则处于持续亏损，因此导致工厂加工积极性较低，干胶厂基本尚未复工。直至5月底，伴随着胶水产出的逐步上量，以及干胶生产加工利润窗口打开，越南胶厂陆续发货，预计6月中下旬将集中到港，其中越南10#胶居多。

  因此，相比于正常季节性来看，全球代表性生产国——泰国及越南产区新胶供应量在今年气候影响下，整体释放节奏延后且滞缓，从而对于橡胶出口体量形成一定影响。

  EUDR(EU Deforestation Regulation，EUDR)为《欧盟零毁林法案》，旨在解决由农业扩张导致的森林砍伐和森林退化问题。该法案规定，对于投放到欧盟市场的部分商品(包括天然橡胶以及轮胎等橡胶衍生品)必须来自2020年12月31日之后未被砍伐的土地，否则将面临罚款、没收产品和收入等一系列惩罚措施。EUDR已于2023年6月29日正式生效，并将于2024年12月30日强制执行，微型和小企业会放宽至2025年6月30日。

  目前针对EUDR法案，天然橡胶主产国——泰国和科特迪瓦正积极地推进。以泰国为例，目前正在慢慢地推进EUDR相关认证，整体经营成本提升，使得符合规定标准的EUDR原料价格相比正常原料价格高。以杯胶为例，截止到6月6日，泰国产区杯胶原料收购价格61.95泰铢/公斤，部分工厂EUDR原料杯胶收购价格则处于62.5-65泰铢/公斤。虽然橡胶加工厂成本有所增加，但出口欧盟的胶价更优，销售利润驱动下天胶主要供应国出口欧盟市场积极性提升，从而造成对中国进口供应体量的分流。

  因此，在新胶释放没有到达预期叠加EUDR原料分流，对中国天然橡胶进口体量及进口结构产生一定影响，具体来看：

  从中华人民共和国海关总署统计数据显示，2024年4月进口量约36.94万吨，环比下滑24.99%，同比下滑35.09%；1-4月累计进口约177.79万吨，同比减少51.64万吨，跌幅约22.51%。由此可见，进入2024年中国天然橡胶进口体量整体收缩。对比历史同期来看，整个天然橡胶进口趋势呈现整体走弱，4月进口总量更是处于2019年以来同期低位水平。

  中国天然橡胶主要进口来源国是泰国、越南、马来西亚、科特迪瓦等。从1-4月份来源国进口情况能够准确的看出，基本上多数处于同比下滑趋势，其中自泰国进口天然橡胶76.04万吨，同比下滑33%；自越南进口天然橡胶45.24万吨，同比下滑8%；自科特迪瓦进口天然橡胶11.45万吨，同比下滑34%。仅马来西亚及老挝累积进口呈现增长。

  目前针对EUDR法案，天然橡胶主要生产国在推进节奏中存在一定的差异，其中听闻泰国和科特迪瓦当前整体推进相对积极，其他产胶国相对缓慢。在EUDR货源价格高挺，销售利润受支撑情况下，主要产胶国出口欧盟市场积极性提升，从而分流出口中国市场体量。以科特迪瓦为例，2023年非洲胶月度进口体量平均4.33万吨左右，但2024年EUDR分流导致出口中国体量下滑至2.86万吨，同比下滑34%。

  因此，综合看来，今年国内外产区新胶释放节奏延后且滞缓；同时EUDR原料分流影响，主要橡胶出口国对中国市场出口明显减少，加剧了国内现货市场流动性紧张局面。从进口结构上来看，由于目前EUDR货源销售利润更优，泰国/科特迪瓦积极地推进，抢占欧盟市场占有率，出口至欧盟的天然橡胶的占比有望逐步提升；而国内来看基于套利成本以及下游生产利润等考虑，预计下半年印尼、马来及越南等低成本货源或不满足EUDR法规要求的橡胶货源有望分流至中国市场，这将影响中国天然橡胶市场整体供应结构。

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